Opções de negociação de call spread

5 estratégias de opções básicas explicadas.

A capacidade de gerenciar risco versus recompensa é precisamente uma das razões pelas quais os traders continuam a migrar para as opções. Embora um entendimento de chamadas e opções de venda simples seja suficiente para começar, adicionar estratégias simples como spreads, borboletas, condors, straddles e strangles pode ajudar a definir melhor os riscos e até mesmo abrir oportunidades de negociação às quais você não tinha acesso anteriormente.

Embora possa parecer assustador começar a usar essas estratégias, é importante lembrar que a maioria é apenas uma combinação de ligações e opções, diz Marty Kearney, instrutor sênior do CBOE Options Institute. & ldquo; Esses nomes surgiram para que as pessoas que telefonavam para as mesas de negociação pudessem transmitir rapidamente o que queriam fazer. Estas são estratégias bem básicas, apenas levando as coisas a um nível. & Rdquo;

Uma chamada dá ao comprador o direito, mas não a obrigação, de comprar o ativo subjacente ao preço de exercício de compra. Uma venda dá ao comprador o direito, mas não a obrigação de vender o ativo subjacente ao preço de exercício de compra.

Um spread de opções é qualquer combinação de várias posições. Isso pode incluir a compra de uma ligação e a venda de uma ligação, a compra de uma opção de compra e venda de uma opção de venda ou a compra de ações ea venda da ligação (o que seria uma gravação coberta). Para os nossos propósitos, vamos olhar mais de perto para um spread de call call vertical, que é usado se esperamos que o preço do estoque subjacente aumente, embora esses mesmos princípios possam ser aplicados a spreads de bull touro, dar call spreads e suportar Coloque spreads.

Fundamentalmente, os spreads verticais são um jogo direcional, diz Joseph Burgoyne, diretor de marketing institucional e de varejo do Options Industry Council, o que significa que o investidor precisa ter uma opinião sobre se o subjacente vai subir ou descer. Além disso, embora eles tenham risco limitado, eles também têm uma recompensa limitada.

Kearney explica: "O que eu estou olhando é que eu quero controlar o estoque, e acho que estamos indo para uma certa quantia em dólar." Estou disposto a desistir de qualquer coisa acima disso, & rdquo; ele diz. Para nosso exemplo de um spread de call call vertical, ele usa uma negociação de ações a US $ 63 que ele acredita que vai pelo menos para US $ 70.

Você pode simplesmente comprar o estoque ou uma única ligação, mas comprando o spread de call você é capaz de limitar melhor o seu risco. No exemplo de Kearney, nós colocamos o spread de chamada vertical de 60-70, que consiste em comprar uma chamada 60 dentro do dinheiro e vender uma chamada 70 fora do dinheiro. Como vendemos a ligação de 70, limitamos o valor máximo de nosso spread a US $ 10 (menos as comissões), mas reduzimos nosso ponto de equilíbrio para o negócio devido ao crédito que ganhamos vendendo a ligação de 70. Além disso, nossa perda está limitada ao custo do spread.

Spread Call Call.

O que é um 'Bull Call Spread'?

Um spread de call bull é uma estratégia de opções que envolve a compra de opções de compra a um preço de exercício específico, ao mesmo tempo em que também vende o mesmo número de chamadas do mesmo ativo e data de vencimento, mas em um strike maior. Um spread de call bull é usado quando se espera um aumento moderado no preço do ativo subjacente.

Compre um spread.

Bear Call Spread.

Propagação Horizontal.

Taxa de Chamada Backspread.

QUEBRANDO PARA BAIXO 'Spread Call'

Spreads de chamada de touro são um tipo de spread vertical. Um spread de chamada de touro pode ser chamado de spread vertical de longa chamada. Os spreads verticais envolvem simultaneamente a compra e a gravação de um número igual de opções na mesma garantia subjacente, na mesma classe de opções e na mesma data de vencimento. No entanto, os preços de exercício são diferentes. Existem dois tipos de spreads verticais, spreads verticais altos e spreads verticais, que podem ser implementados usando as opções call e put.

Mecanismos de Propagação da Chamada de Touro.

Uma vez que um spread de call bull envolve a compra de opções de compra com um preço de exercício mais alto do que o das opções de compra a longo prazo, a negociação normalmente exige um desembolso de caixa inicial ou de débito. O lucro máximo nesta estratégia é a diferença entre os preços de exercício das opções longa e curta menos o custo líquido das opções. A perda máxima é limitada apenas ao prêmio líquido pago pelas opções.

O lucro de um spread de call bull aumenta à medida que o preço do título subjacente aumenta até o preço de exercício da opção de short call. Posteriormente, o lucro permanecerá estagnado se o preço do título subjacente aumentar além do preço de exercício da chamada curta. Por outro lado, a posição teria perdas à medida que o preço do título subjacente caísse, mas as perdas permaneceriam estagnadas se o preço do título subjacente caísse abaixo do preço de exercício da opção de compra longa.

Exemplo de propagação de chamada de touros.

Suponha que uma ação esteja sendo negociada a $ 18 e um investidor tenha adquirido uma opção de compra com um preço de exercício de $ 20 e tenha vendido uma opção de compra com um preço de exercício de $ 25 por um preço total de $ 250. Como o investidor escreveu uma opção de compra com um preço de exercício de US $ 25, se o preço das ações saltar para até US $ 35, o investidor é obrigado a fornecer 100 ações ao comprador da opção de compra de US $ 25. É aí que a opção de compra comprada permite ao trader comprar as ações a $ 20 e vendê-las por $ 25, em vez de comprar as ações ao preço de mercado de $ 35 e vendê-las por uma perda. O ganho máximo é equivalente a $ 250, ou ($ 25 - $ 20) * 100 - $ 250, menos quaisquer custos de negociação.

Opções de Spread e Spread Trading.

A negociação de opções de spread é uma técnica que pode ser usada para lucrar em condições otimistas, neutras ou pessimistas. Ele basicamente funciona para limitar o risco ao custo de limitar o lucro também. Spread trading é definido como abrir uma posição comprando e vendendo o mesmo tipo de opção (ou seja, Call ou Put) ao mesmo tempo. Por exemplo, se você comprar uma opção de compra para ações XYZ e vender outra opção de compra para XYZ, você está, de fato, negociando com spread.

Ao comprar uma opção e vender outra, você limita seu risco, pois sabe exatamente a diferença entre a data de vencimento ou o preço de exercício (ou ambos) entre as duas opções. Essa diferença é conhecida como o spread, daí o nome dessa técnica de espalhamento.

Várias estratégias podem ser realizadas usando essa técnica. Os principais são spreads verticais, spreads horizontais e spreads diagonais.

Um spread vertical é uma opção de spread em que as duas opções (a que você comprou e a que você vendeu) têm a mesma data de vencimento, mas diferem apenas no preço de exercício. Por exemplo, se você comprou uma opção de compra de US $ 60 em junho e vendeu uma opção de compra de US $ 70 em junho, criou um spread vertical.

Vamos dar uma olhada porque você faria isso. Vamos supor que temos um estoque XYZ que atualmente custa US $ 50. Nós achamos que o estoque vai subir. No entanto, não achamos que o aumento será substancial, talvez apenas um movimento de US $ 5.

Em seguida, iniciamos um Spread Vertical neste estoque. Nós compramos uma opção de compra de $ 50 e vendemos uma opção de compra de $ 55. Vamos supor que a ligação de $ 50 tenha um prêmio de $ 1 (já que é apenas In-the-Money), e a ligação de $ 55 tem um prêmio de $ 0,25 (já que é $ 5 Out-Of-The-Money). Assim, pagamos US $ 1 pela ligação de US $ 50 e ganha US $ 0,25 com a ligação de US $ 55, o que nos dá um custo total de US $ 0,75.

Duas coisas podem acontecer. O estoque pode subir, conforme previsto, ou cair abaixo do preço atual. Vamos ver os dois cenários:

Cenário 1: O preço caiu para US $ 45. Nós cometemos um erro e previmos o movimento errado do preço. No entanto, uma vez que ambas as chamadas estão fora de uso e expirarão sem valor, não precisamos fazer nada para fechar a posição. Nossa perda seria de US $ 0,75 que gastamos neste exercício de negociação de spread.

Cenário 2: O preço subiu para $ 55. A ligação de US $ 50 agora é de US $ 5 in-the-money e tem um prêmio de US $ 6. A chamada de US $ 55 agora é apenas in-the-money e tem um prêmio de US $ 1. Não podemos simplesmente esperar até a data de vencimento, porque vendemos uma chamada que não é coberta por ações que possuímos (ou seja, um Naked Call). Portanto, precisamos fechar nossa posição antes da expiração.

Então, precisamos vender a ligação de US $ 50 que compramos anteriormente e comprar de volta a ligação de US $ 55 que vendemos anteriormente. Então, nós vendemos o chamado de $ 50 por $ 6, e compramos $ 55 de volta por $ 1. Esta transação nos rendeu US $ 5, resultando em um ganho líquido de US $ 4,25, levando em conta os US $ 0,75 que gastamos anteriormente.

O que acontece se o preço das ações subir para US $ 60? É aqui que entra a expressão - risco limitado / lucro limitado -. A um preço atual de US $ 60, a opção de US $ 50 seria de US $ 10 In-The-Money e teria um prêmio de US $ 11. A ligação de US $ 55 seria de US $ 5 in-the-money e teria um prêmio de US $ 6. Fechar a posição ainda nos dará $ 5, e ainda nos dará um ganho de $ 4,25.

Opção Spreads: vender e comprar para formar um spread.

Quando você compra ou vende uma opção de compra ou venda, você usa apenas uma opção. Isso significa que você negocia em um único mês de contrato, com uma data de vencimento e sempre apenas um subjacente - e os gregos se aplicam somente a essa única opção. No entanto, dependendo do tipo de spread comercial que você possa usar, você pode incorporar não apenas greves diferentes, mas vários meses e, em alguns casos (quando negociando opções de futuros), múltiplos contratos subjacentes. (Para mais, veja: Opções sobre Futuros: Um Mundo de Potencial Lucro.)

Se reduzíssemos a ideia de um spread à sua característica mais básica ou essencial, seria o uso de dois contratos de opção - conhecidos como as pernas do spread. Usando duas pernas - combinando uma longa chamada e uma aposta longa, por exemplo - você pega os dois lados do mercado (comprando / vendendo ou vendendo / comprando). Essa é a parte fácil.

Os gregos.

Embora a disseminação seja um conceito simples, fica um pouco mais difícil na prática - especialmente em termos das implicações para o lucro / perda, dado um movimento direcional do subjacente. Isso porque o preço da opção nem sempre parece se mover junto com o subjacente. Felizmente, os operadores de opções podem se referir ao Delta, Vega e Theta de suas posições de opções (os gregos) para medir a sensibilidade do preço de uma opção em relação a vários fatores quantificáveis. (Veja também: Preços de Opções: Os Gregos.)

Opção importante Gregos - Delta, Vega e Theta.

Os gregos são medidas importantes de risco, então vamos analisar alguns deles. Delta - as opções mais populares em grego - mede a sensibilidade de preço de uma opção em relação a alterações no preço do ativo subjacente de exposição a variações de preço. É o número de pontos que o preço de uma opção deve mover para cada alteração de um ponto no subjacente. O Delta é mostrado como um valor numérico entre 0,0 e 1,0 para as opções de compra e 0,0 e -1,0 para as opções de venda - portanto, a Delta é sempre positiva para as chamadas e negativa para as colocações.

Vega procura medir a sensibilidade de uma opção a mudanças na volatilidade do subjacente e representa a quantia que o preço de uma opção muda em resposta a uma mudança de 1% na volatilidade do mercado subjacente (como tal, Vega é representada como uma quantia em dólar) . Quanto mais tempo houver até o vencimento, maior o impacto que a maior volatilidade terá sobre o preço da opção. O Vega para opções longas é sempre positivo, e posições curtas sempre têm um Vega negativo.

Theta mede o tempo de decaimento de uma opção - o valor teórico em dólares que uma opção perde a cada dia com o passar do tempo, assumindo que o preço e a volatilidade do subjacente permaneçam os mesmos. As maiores Thetas são encontradas no dinheiro (ATM) e mais próximas da expiração. Os valores teta são sempre negativos para opções longas porque as opções perdem continuamente o valor do tempo como aproximações de expiração - e todas as opções longas têm valor de tempo zero na expiração.

Muitas das plataformas de negociação de hoje fornecem dados para os gregos, e você pode visualizar os gregos na cadeia de opções de uma janela de negociação e em suas listas de observação. Veja um exemplo da OptionStation da TradeStation:

O OptionStation da TradeStation mostra streaming de gregos. Imagem cedida pela TradeStation.

Os gregos e Spread Trades.

Um spread comercial sempre envolve o uso de mais de um preço de exercício da opção, então vamos examinar o que isso significa em termos dos gregos. Quando você compra uma ligação, por exemplo, você se expõe ao risco de uma movimentação incorreta do subjacente (por exemplo, uma queda no preço da ação). Você também pode enfrentar o risco de um aumento muito lento da perda subjacente e potencial da deterioração do valor de tempo (você quer um movimento de alta do subjacente - e você o quer o mais rápido possível).

Mas quando você constrói um spread - vendendo e comprando opções como dois lados ou pernas do spread - você toma o outro lado do negócio no subjacente, o que muda fundamentalmente o risco que você enfrenta. Agora, desde que você tenha vendido uma chamada e comprado uma chamada (por exemplo), você tem menos risco de queda no mercado e de decadência do prêmio. Isso porque a ligação que você vendeu beneficiará desses dois desenvolvimentos, em vez de enfrentar o risco de um movimento incorreto, como mencionado acima, quando em uma chamada longa ou de um mercado que se move muito lentamente na direção pretendida. (Veja também: 10 opções estratégias para saber.)

Para explicar melhor, a compra desse call, dada uma perspectiva otimista, é subsidiada pela venda de uma nova chamada out of the money (FOTM) (o prêmio de tempo coletado compensa o preço de compra da ligação adquirida). Ao mesmo tempo em que limita o risco, também limita a exposição ao decaimento do valor do tempo (os ganhos de curto prazo com a passagem do tempo) e o movimento de preços negativos (a chamada curta também ganha aqui). (Para leitura relacionada, consulte: A importância do valor do tempo na negociação de opções.)

Neste ponto, você pode estar se perguntando como pode lucrar com um spread se comprar e vender um call (ou put) que ambos ganham e perdem com movimentos não apenas errados ou sem movimento, mas também com o movimento correto no horário correto. A resposta pode ser encontrada observando os diferentes golpes escolhidos e a posição diferencial resultante Theta, Delta e Vega de uma construção em particular. A palavra "diferencial" descreve os valores líquidos de Theta, Delta ou Vega - o que temos depois de combinar os valores individuais gregos em cada perna - do spread.

Posição dos gregos.

Lembre-se que com uma opção definitiva, você tem uma medida de Theta, Delta e Vega (entre outros gregos). Quando você constrói um spread usando diferentes opções, você combina o Delta, Vega e Theta de cada ataque em uma negociação, dando-lhe uma posição grega. Por exemplo, quando você combina os dois valores Delta de cada opção em um spread, agora você tem um Delta líquido ou uma posição Delta - que pode ser negativa (líquida no mercado) ou positiva (longa líquida no mercado). Isto é verdade para Vega e Theta, bem como para os outros gregos. (Veja mais: Estratégias de Negociação de Opções: Entendendo o Delta da Posição.)

Delta negativo, neutro e positivo.

Antes de olhar para os spreads mais usados ​​usando as opções de compra e venda, vamos dar uma olhada mais de perto na posição dos gregos e explorar o que isso significa em termos da história de risco / recompensa.

Spread Call Call.

O spread de call bull é uma das estratégias de negociação de opções mais comumente usadas. É relativamente simples, exigindo apenas duas transações para implementar e perfeitamente adequado para iniciantes. É usado principalmente quando a perspectiva é otimista, e a expectativa é que um ativo aumente no preço.

Muitas vezes, é considerada uma alternativa mais barata para a chamada longa, porque envolve a gravação de chamadas para compensar parte do custo da compra de chamadas. O trade-off com isso é que os lucros potenciais são limitados. Nesta página, fornecemos mais detalhes sobre essa estratégia, cobrindo especificamente o seguinte.

Pontos chave.

Estratégia Bullish Adequada para Iniciantes Duas Transações (compra de chamadas e chamadas de escrita) Dividido Spread (tem um custo inicial) Baixo / Médio Nível de Negociação Requerido.

Razões para usar.

A principal razão pela qual você usaria esse spread é tentar lucrar com um aumento no preço do ativo. Você usaria normalmente quando esperava que o preço de um ativo aumentasse significativamente, mas não drasticamente (já que o potencial de lucro é limitado).

A estratégia é basicamente projetada para reduzir os custos iniciais de compra de chamadas, de modo que menos investimento de capital seja necessário, e também pode reduzir o efeito da deterioração do tempo.

Como colocar em um Spread Call Bull.

Existem duas transações simultâneas necessárias. Você usaria a compra para abrir a ordem de compra nas chamadas de dinheiro com base no título subjacente relevante e, em seguida, redigir um número igual de chamadas em dinheiro usando a venda para abrir o pedido. Isso resulta em um spread de débito, já que você gasta mais do que recebe. A ideia básica de escrever as chamadas, além de comprá-las, é reduzir os custos gerais da posição.

A grande decisão que você tem que tomar quando colocar esse spread é o preço de exercício a ser usado para os contratos fora do dinheiro que você precisa escrever. Quanto maior o preço de exercício, mais lucros potenciais você pode ganhar, mas menos dinheiro recebe para compensar os custos de compra nas ligações financeiras.

Como regra geral, você deve escrever os contratos com um preço de exercício aproximadamente igual ao local onde você espera que o preço do título subjacente seja transferido. Por exemplo, se você estivesse esperando que o título subjacente passasse de US $ 50 para US $ 55, você escreveria contratos com um preço de exercício de US $ 55. Se você sentiu que a segurança subjacente aumentaria apenas em $ 2, você as escreveria com um preço de exercício de $ 52.

Potencial para Lucro & amp; Perda.

Esse spread pode gerar lucros de duas maneiras. Primeiro, se a segurança subjacente aumentar de preço, você terá lucros sobre as opções que possui. Segundo, você irá lucrar com o efeito da deterioração do tempo nas opções de dinheiro que você escreveu. O cenário ideal é que o preço do título subjacente aumente em torno do preço de exercício dos contratos de opções por escrito, porque é aí que está o lucro máximo.

Se o título subjacente continuar a subir de preço além desse ponto, os contratos por escrito passarão para uma posição perdedora. Embora isso não lhe custe nada, as opções que você possui continuarão a aumentar de preço na mesma proporção.

O spread vai perder dinheiro se a garantia subjacente não aumentar de preço. Embora você lucre com a posição vendida, como os contratos que você escreveu expirarão sem valor, as opções que você possui também expirarão sem valor. As perdas potenciais são limitadas, porque você não pode perder mais do que o custo de colocar o spread.

Vantagens

A maior vantagem de usar o spread de call bull é que você basicamente reduz o custo de entrar em uma posição de call longa, porque também entra em uma posição de call curta. Embora você limite seus lucros potenciais fazendo isso, você pode controlar quanto você pode fazer escolhendo o preço de exercício dos contratos que você escreve de acordo.

Isso significa que você tem a chance de obter um retorno maior do seu investimento do que simplesmente compraria chamadas e também reduziu as perdas se o título subjacente cair em valor. Esta é uma estratégia simples, que agrada a muitos negociantes, e você sabe exatamente o quanto você pode perder a ponto de colocar o spread.

Desvantagens

As desvantagens são limitadas, o que talvez seja por isso que é uma estratégia tão popular. Há mais comissões a pagar do que se você estivesse simplesmente comprando chamadas, mas os benefícios mencionados acima deveriam mais do que compensar essa pequena desvantagem. A única outra desvantagem real é que seus lucros são limitados e se o preço do título subjacente subir além do preço de exercício das opções de compra a descoberto, você não terá ganhos adicionais.

Fornecemos um exemplo abaixo para dar uma ideia de como essa estratégia funciona na prática. Por favor, esteja ciente de que este exemplo é puramente para fins de ilustrar a estratégia e não contém preços precisos e não leva em conta os custos com comissão.

As ações da empresa X estão sendo negociadas a US $ 50, e você espera que ela aumente de preço, mas não superior a US $ 53. Ao dinheiro, as ações da empresa X (preço de exercício $ 50) estão sendo negociadas a $ 2 e as chamadas da empresa X (preço de exercício $ 53) estão sendo negociadas a $ .50. Você compra 1 contrato de chamada com um preço de exercício de $ 50 (contrato contém 100 opções) a um custo de $ 200. Esta é a Perna A. Você escreve 1 contrato de chamada com um preço de exercício de $ 53 (contrato contém 100 opções) para um crédito de $ 50. Esta é a Perna B. Você criou um spread de call para um débito líquido de $ 150.

Se as ações da empresa X aumentarem para US $ 53 pela expiração.

As opções que você comprou na Leg A estarão no dinheiro e valerão aproximadamente US $ 3 cada, totalizando US $ 300. Os que você escreveu na perna B estarão no dinheiro e sem valor. Tendo em conta o seu investimento inicial de US $ 150, você fez um lucro total de cerca de US $ 150.

Se o estoque da empresa X aumentar para $ 52 pela expiração.

As opções que você comprou na Perna A estarão no dinheiro e valerão aproximadamente US $ 2 cada, totalizando US $ 200. Os que você escreveu na perna B estarão sem dinheiro e sem valor. Tendo em conta o seu investimento inicial de US $ 150, você obteve um lucro total de cerca de US $ 50.

Se o estoque da Empresa X permanecer em $ 50, ou quedas, por vencimento.

As opções na Perna A e na Perna B expirarão sem valor. Você não terá mais retornos e nenhum passivo adicional, mas perdeu seu investimento inicial de US $ 150.

Não importa o quanto as ações da empresa X caíram, sua perda ainda seria limitada ao investimento inicial de US $ 150. Se as ações da empresa X subissem mais do que US $ 53, seus lucros não aumentariam acima dos US $ 150, porque a posição vendida começaria a lhe custar dinheiro. Você pode fechar sua posição a qualquer momento antes da expiração, se você quiser ter seus lucros em um determinado ponto, ou cortar suas perdas.

Lembre-se, você pode aumentar o potencial de lucro do spread escrevendo as opções na Pata B com um preço de exercício mais alto.

Lucro, Perda & amp; Cálculos de ponto de equilíbrio.

O lucro máximo é limitado. Lucro máximo é feito quando "Preço da Segurança Subjacente" & gt; ou = Preço de Exercício da Perna B Ђќ Lucro máximo, por opção possuída, é Ђњ (Preço de Exercício da Pata B - Preço de Exercício da Perna A) ((Preço da Opção na Perna A - Preço da Opção na Perna B) Ђќ Máximo a perda é limitada A perda máxima é feita quando ЂњPreço de segurança subjacente & lt; ou = Preço de Exercício da Perna AЂќA perda máxima por opção possuída é ЂњPreço da Opção na Perna A Price “Preço da Opção na Perna B Ђќ O ponto de equilíbrio é quando Preço de Segurança Subjacente = Preço de Exercício da Perna A + (Preço das Opções na Perna A - Preço das Opções na Perna B)

Como você pode ver, a propagação da chamada do touro é uma estratégia simples que oferece uma série de vantagens com muito pouco em termos de desvantagens. É uma estratégia muito boa de usar quando sua perspectiva é otimista e você acredita que pode ser relativamente preciso ao prever quão alto o preço do título subjacente aumentará.

Embora seus lucros sejam limitados se o preço do título subjacente subir mais do que o esperado, você reduz seus custos no início e, portanto, melhora seu potencial retorno sobre o investimento e limita ainda mais o valor que pode perder.

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