O que é negociação de gama?
A negociação de gama não é simplesmente a mesma coisa que a cobertura gama. A cobertura de gama realmente se refere ao ato de executar uma única proteção gama, enquanto a negociação gama é mais uma atividade contínua. Se tivermos uma carteira de opções que tem sido delta coberta, então, muitas vezes, será apenas uma carteira delta-neutra versus um único preço no produto subjacente. Por exemplo, imagine que possuímos algumas chamadas e que estamos com pouco tempo. Para proteger esse portfólio de opções, precisaremos vender parte do subjacente. No entanto, se o preço das mudanças subjacentes, então o hedge delta que executamos provavelmente será impreciso. Isso ocorre porque as opções individuais em nosso portfólio possuem gama, o que significa que seus deltas mudam se o preço do produto subjacente mudar. Então, para permanecermos delta-neutros, teremos que ajustar nosso hedge delta. Esse ajuste ao nosso delta geral é conhecido como hedge gamma. Há mais sobre cobertura de gama aqui.
Agora, a negociação de gama não é exatamente a mesma coisa. O comércio de gama realmente se refere à idéia de olhar para o hedge gamma de forma lucrativa. Por exemplo, um trader pode dizer: "Eu quero comprar algumas opções para que eu tenha uma longa gama, porque eu acho que posso lucrar com a negociação gama do subjacente" # 8221 ;. O que ele quer dizer com isso? Bem, o que ele quer dizer é que ele acha que o preço de possuir as opções do dia-a-dia é menor do que a quantia que ele pode ganhar com a cobertura gama. Vamos decifrar isso um pouco mais.
O valor das opções tende a cair com o tempo. Isso é conhecido como o decaimento temporal das opções. À medida que as opções se aproximam da expiração, sua opção "opcional" & # 8217; diminui. Opções fora do dinheiro na expiração são inúteis, mas antes do vencimento elas podem ter valor porque podem ter a chance de expirar dentro do dinheiro. Mas com o passar do tempo, essa opção tem que se evaporar. Então, se alguém possui um monte de opções fora do dinheiro, pode-se esperar para ver seu valor corroer ao longo do tempo, outras coisas sendo iguais. O outro lado dessa perda de valor através do decaimento do tempo é que, sendo longas essas opções, uma é a gama longa. Isto é conhecido como o "trade-off" gama-theta & # 8216 ;. Se um comerciante possui opções, eles podem perder valor gradualmente com o passar do tempo. Mas o comerciante pode lucrar com a posse dessas opções por cobertura de gama. Da mesma forma, se um comerciante é opções curtas, ele pode coletar dinheiro com o passar do tempo, porque as opções que ele é curto podem diminuir de valor. O outro lado para ele é que ele é short gamma e isso pode ser uma situação perdedora se os movimentos subjacentes.
Voltar para a pergunta original. O que é negociação de gama? A negociação de gama realmente se refere à ideia de cobertura gama ao longo do tempo e busca lucrar com isso versus a deterioração do tempo nas opções. Assim, um operador de volatilidade pode dizer: "Vou vender algumas opções, trocar a gama curta e procurar cobrar a perda de tempo". O que ele quer dizer com isso é que ele acha que suas coberturas gama curtas não vão custar-lhe tanto quanto ele vai fazer com a coleta da decadência do tempo de serem opções curtas.
Veremos por que ele pode tomar tal decisão em um artigo sobre volatilidade implícita versus concretizada.
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O que é a opção gama?
O valor de uma opção é afetado por alterações no preço do produto subjacente. Por exemplo, o valor das chamadas e coloca em dizer ouro normalmente variam quando o preço do ouro varia. Agora, o valor pelo qual as opções variam para uma mudança no preço do produto spot é revelado pela opção delta. Um delta de 1 (ou 100%) significa que o valor da opção muda 1 para 1 quando o preço do produto à vista se move; o ouro sobe $ 1, a opção de compra com um delta de 100% também aumentará em valor em $ 1. Um delta de digamos -0,5 (ou -50%), como um put no dinheiro, significa que o ouro subindo US $ 1 reduz o valor da opção de venda em 50 centavos.
Mas com opções, as coisas raramente são constantes. O delta de uma opção é afetado pelos movimentos de preço no subjacente. Essa alteração no delta de uma opção para uma alteração no preço do produto spot é a gama da opção. Para tornar as coisas mais fáceis, o gama é normalmente normalizado, de modo que dá a mudança no delta para uma mudança de 1 ponto no preço do undelying. Por exemplo, suponha que uma opção de chamada tenha um delta de 50%. É uma opção de compra no dinheiro (ou seja, seu preço de exercício é igual ao preço à vista). Suponha que, se o produto spot subir de preço em $ 1, o delta da opção de compra aumenta para 57%. Isso indica que a opção de chamada tem 7 gama.
A gama é útil porque nos diz quanto o delta geral do nosso portfólio irá mudar se o preço à vista se mover. Suponha que estamos buscando uma estratégia que seja delta-neutra. Isso significa que estamos tentando manter um delta de zero. Nossa gama nos dirá como precisaremos re-hedge de nossa carteira se o preço spot se mover, a fim de preservar a neutralidade do delta. Isso é útil. contd below & # 8230;
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De fato, refazer a cobertura de um delta de carteira após uma mudança no preço à vista pode ter implicações de lucros e perdas. Você pode ler mais sobre cobertura de gama aqui e sobre negociação de gama aqui, o que explicará isso ainda mais. A gama é aditiva entre opções de qualquer duração (ou seja, com qualquer data de expiração) que são atingidas exatamente no mesmo produto subjacente. Em outras palavras, para encontrar nossa exposição gama total em relação a um produto, apenas somamos o gama de todas as nossas opções atingidas naquele produto, independentemente da data de expiração.
Gama é a mais importante opção de segunda ordem grega. Todas as opções têm gama positiva, sejam elas colocadas ou chamadas. Então, para comprar gamma, a pessoa compra opções. A gama varia dependendo da greve das opções em relação ao preço à vista, o nível de volatilidade implícita e o tempo restante até a expiração. Normalmente, o gama é mais alto nas opções mais próximas de estar no dinheiro, as opções mais próximas do vencimento no tempo e quando a volatilidade implícita é baixa, outras coisas sendo iguais.
Você pode aprender mais sobre teoria das opções e trocar ideias nos outros artigos do Volcube e, claro, você pode colocar tudo isso em prática no simulador de mercado de opções do Volcube.
Leia mais artigos de opções de Volcube aqui.
Sobre o Volcube.
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Um guia acessível para a opção de negociação gama, desde definições básicas até técnicas avançadas de cobertura gama e de gama, tal como praticadas por operadores de opções profissionais. Partindo dos primeiros princípios, a opção gama é explicada em inglês simples, antes de seções separadas sobre cobertura de gama, comércio de gama e ideias avançadas de negociação de gama. Exemplos simples, mas detalhados, são fornecidos por toda parte. Quatro conjuntos de exercícios, completos com soluções, são fornecidos para testar o entendimento do leitor. Um glossário básico de termos também é fornecido.
Publicado pela Volcube (volcube), a empresa líder em tecnologia de educação de opções. Este é o primeiro volume da série concisa Advanced Options Trading Guide. A série pretende apresentar tópicos um pouco mais avançados relacionados à negociação de opções de forma clara, com ênfase na prática e não na teoria. Como tal, um conhecimento básico de opções é esperado.
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